5月28日-29日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，深交所組織召開資本市場(chǎng)服務(wù)民營(yíng)上市公司培訓(xùn)會(huì)，來自90多家民營(yíng)上市公司，以及有關(guān)證券公司、公募基金、私募基金和地方資產(chǎn)管理公司的代表共200多人參加會(huì)議。會(huì)議在資本市場(chǎng)學(xué)院舉行，證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部、上市公司監(jiān)管部、深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人出席會(huì)議并講話。
盛世景資產(chǎn)管理集團(tuán)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱“盛世景集團(tuán)”）董事長(zhǎng)吳敏文先生受邀參會(huì)，并作為私募機(jī)構(gòu)代表作了關(guān)于《危機(jī)、智慧、共贏——股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解經(jīng)驗(yàn)分享和相關(guān)建議》的演講。
在吳董事長(zhǎng)看來，紓困工作任重道遠(yuǎn)，一是高比例質(zhì)押家數(shù)依然較多，2018年11月初至2019年5月24日，市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)從6456.89億股降至6136.14億股，大股東質(zhì)押比例大于90%的公司從513家降至459家，下降幅度很小；二是各類紓困基金落地比例不高；三是落地項(xiàng)目呈現(xiàn)“國(guó)進(jìn)民退”的趨勢(shì)；四是上市公司大股東所持股份被司法拍賣家數(shù)逐步增加。
吳董事長(zhǎng)介紹，在實(shí)踐過程中，盛世景將公司從大股東的債務(wù)情況、上市公司基本面、公司治理情況、股價(jià)與質(zhì)押債權(quán)對(duì)應(yīng)平倉線和本息線的偏離程度四個(gè)維度，劃分出三種情況，對(duì)應(yīng)三種策略，一是雪中送炭，即基金通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓大股東持有部分股份，改善大股東的流動(dòng)性；二是同舟共濟(jì)，基金通過協(xié)議受讓成為二股東甚至階段性大股東，與原大股東共同經(jīng)營(yíng)管理上市公司，原有大股東在條件具備時(shí)，通過回購股份等方式，恢復(fù)大股東身份；三是騰籠換鳥，基金通過債務(wù)重組成為大股東，對(duì)上市公司進(jìn)行債務(wù)和業(yè)務(wù)重整，并注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持有者成為上市公司大股東。
吳董事長(zhǎng)亦向民營(yíng)上市公司紓困工作的各方參與者提出了多項(xiàng)建議：
一、建議證監(jiān)會(huì)可適度調(diào)整完善再融資、減持、并購重組、帶質(zhì)押過戶等相關(guān)政策，創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境，推動(dòng)紓困項(xiàng)目落地。
二、建議央行及銀保監(jiān)會(huì)可完善配套措施，適度放寬政策限制，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)問責(zé)與考核機(jī)制，釋放“第三支箭”拓寬民企股權(quán)融資渠道，鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)在紓困工作中與有意愿、有能力的私募機(jī)構(gòu)合作。
三、建議地方政府可更多地以市場(chǎng)化方式參與上市公司紓困，淡化“控股意識(shí)”、“債性思維”，同時(shí)發(fā)揮協(xié)調(diào)債權(quán)人的紐帶作用，防止各債權(quán)人陷入“囚徒困境”。
四、建議作為債權(quán)人的金融機(jī)構(gòu)可引入股權(quán)思維，抱著“實(shí)質(zhì)重于形式”的態(tài)度，采取更有效的風(fēng)控措施，加強(qiáng)內(nèi)部跨部門溝通，支持以“以股抵債”方式化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)
五、建議上市公司及大股東正視債務(wù)問題，調(diào)整心理預(yù)期，不因股價(jià)短期波動(dòng)盲目改變“紓困”過程中的條件；同時(shí)要立足夯實(shí)基本面，專注做好公司業(yè)績(jī)，嘗試運(yùn)用多種紓困金融工具優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
會(huì)議的最后，深交所表示，下一步，深交所將繼續(xù)按照證監(jiān)會(huì)的決策部署，充分吸納與會(huì)各方的意見與建議，多措并舉服務(wù)好民營(yíng)企業(yè)，更好地滿足民營(yíng)企業(yè)合理融資需求，支持民營(yíng)企業(yè)通過資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供有力支持。
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