前言
十二載砥礪奮進，千萬里盛世景行！辭舊迎新之際，盛世景2018年會如約而至。這一刻，凝結著丁酉年的收獲與希冀；這一刻，連接著盛世景的過去與未來！
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2月2日至4日，以“砥礪奮進·盛世景行”為主題的盛世景集團2018年年會盛典在北京密云海灣半山溫泉酒店隆重召開。盛世景總部及各分支機構的全體員工200余人悉數抵京，共赴盛宴！
年終工作會議最后一項議程，是董事長的總結。如同往年一樣，今年吳敏文董事長仍然是站著講4個半小時，他系統回顧了2017年的各項工作，全面闡述了2018年的工作目標和內容，演講發人深省、催人奮進。
以下為演講實錄摘選
這次年終工作會議的“6+6”一共12個主題報告凝聚了全公司的智慧與心血，觀點鮮明、內容豐富、邏輯清晰、結構嚴謹，是我們歷次年會整體水平最高的一次，聽過報告后，大家對過去有了更深刻的思考，對未來有了更清晰的認識。
第一部分 2017--分化的一年
2017年的分化大概有這么幾個含義。
分化一，中國和全球相對分化，全球主要國家的經濟已經步入了良性的發展軌道，中國經濟剛開始企穩回升，穩增長和調結構有進展但不到位，這就是所謂的分化；分化二，就股市來講，全球主要指數大漲，中國上證指數微漲、創業板大跌，又一年墊底；分化三，中國資本市場一級市場和二級市場分化，全年438家IPO，有史以來最多，全年絕大部分股票下跌，有史以來少見；分化四，二級市場本身也出現了劇烈的分化，漂亮50和要命3000。
全球經濟復蘇，2008年金融危機之后的十年間，美國龍頭一馬當先，引領了全球主要國家復蘇，逐漸走出了金融危機的陰影，重新回到了發展的軌道；正因為經濟強勁復蘇，所以通脹略有升溫，貨幣寬松結束。
中國經濟走入新周期，第一，十九大標志著中國步入了新的發展階段；第二，中國經濟逐步走出了L型的底，走出了下行通道；第三，供給側結構性改革力度很大且要持續。
再看中國的資本市場，一方面嚴格監管，一方面機會在增多。
第一，IPO常態化。IPO將不以指數的波動為指揮棒，保障資本市場的融資功能，這個方向不會再走回頭路。
第二，并購悄然轉向。2017年下半年，并購重組的過會率高于IPO的過會率，一方面是打擊忽悠式重組和花式并購，另一方面是監管機構在大力支持產業并購。
第三，新三板未達預期，改革仍在路上。中國資本市場的改革發展是漸進式的，需要較長時間的反復調整。
回顧A股二級市場，是“冰火兩重天”。
第一，整個2017年的市場運行是“漂亮50+要命3000”。上證指數上漲6%多，創業板下跌10%多，相差17%；如果按上證50算，漲幅約30%，和創業板相比相差近40%，這種過于極端的風格，超過很多人預期。
第二，公募與私募分化。2017年公募和私募的業績水平是歷史上相距比較大的一年。從行為習慣來講，公募偏向于買藍籌，私募偏向于做成長。去年的私募如果買藍籌的話業績會很好，但是絕大部分的私募業績欠佳，因為風格和策略不匹配。
私募行業的2017年也確實難忘。
第一，大資管統一規制。私募注定要置于大資管的統一監管體制中去的。我們必須充分認識到，將私募納入到包含銀行、證券、保險、信托、公募在內的資管體系中，對于私募行業的規范發展，對于提高私募行業的公信力，都是積極的。
第二，私募行業強監管。不管是從產品的備案到機構的備案，募集行為、交易行為都受到嚴格、規范的管理。以公募的監管標準來自我要求，這成為了很多私募同行的共識。
第三，行業分化很嚴重。優質的、大的、規范的公司發展越來越好、機會越來越多，劣質的、小的、亂來的公司逐漸被淘汰出局，這是市場、監管共同作用的結果。
第四，私募機構證券化受阻。我們的同行有幾家機構在新三板被摘牌，有幾家還在掛牌的代價是注銷掉私募基金管理人資格。這個局面讓人反思，也讓人無奈。
第二部分 我們的2017
2017年，我們在公司整體發展上主要取得了以下成績：
首先，各項業務按計劃推進。全公司2017年入圍了多家大型金融機構的委外名單，已形成以機構為主的多元化LP結構，實現了基金產品創新化和三方合作模式化；全年一二級線共投資60多個項目，金額近50億元；全年共退出項目和產品近20個，儲備了50多個、可投規模近60億的項目。在大項目、新三板、跨境投資方面，都有積極進展。
其次，全產業鏈資產管理模式進一步夯實。現在公司不管是一級，還是二級，經過這么多年的實踐，全產業鏈的資產管理模式，募投管退的整個體系已經很完整，已經具備一個行業內大公司的基本素質。
第三，我們的品牌和影響力大幅度提升。全年在清科、投中、中證金牛、福布斯等多個權威機構排名中都居前列。從規模、影響力、實力各方面來講，盛世景已經躋身中國私募行業的一線陣營。
最后，組織結構也繼續完善。一級線、二級線、市場線、風控線的幾個決策委員會和秘書處運轉有效，投資決策及業務管理體系相對比較完善。橫向比較，我們在公司治理和風險控制方面，都走在了行業前列。我們的團隊建設也取得了重要進展，公司總人數在2017年突破200人，規模在業內屈指可數。這些是我們快速做大、做強的堅實基礎，可以說，盛世景持續發展的“四梁八柱”已經比較牢固。
第三部分 2018--走進新時代
展望2018，從內外幾個方面來講，我們都比較有信心。
對于外部環境，我有以下三個判斷。
判斷一：美國引領全球的增長，包括科技的力量、制度的力量，乃至其減稅政策。
判斷二：宏觀政策相對穩定，意思就是說大趨勢沒有發生變化，比如美國逐步加息，退出量化寬松。
判斷三：美國資本市場將會繼續繁榮。繼續繁榮的意思不是說指數上漲多少，而是全世界更多的好企業要去美國上市，美國的資本市場能夠幫助全球更多的好企業、新興企業發展。
對于內部環境，最重要的變化是“中國走進新時代”。
改革開放40年，中國確實創造了人類歷史上絕無僅有的成就，1978年中國的GDP在全球大概占比1.5%左右，現在回到了17%左右（按官方利率），這個歷史成就確實很偉大，中國已經成為全球第二大經濟體。
回過頭來看宏觀數據，從2015年底開始GDP在復蘇，中國已結束了連續幾年的經濟下滑，真的進入到了發展新周期；從上市公司的數據來看，2017年創業板利潤大概是增長16%左右，主板較創業板會高很多，經歷了去年的供給側改革，主板的很多上市公司，特別是上游的、傳統行業的藍籌公司利潤非常可觀。
全國金融工作會議明確了三大任務：服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革。這三點是相輔相成的，而我認為私募股權的發展是其中的關鍵環節。在嚴格監管背景下，金融改革正在推進，比如大資管指導意見把私募基金納入到統一管理，比如最近證監會強調IPO制度的包容性，要把很多優秀的互聯網和高科技企業留在中國市場，這都是深化改革的聲音。
2018年的一級市場，將呈現以下趨勢：IPO常態化及嚴格審核和包容性提高并存；鼓勵“四新”（新技術、新產品、新業態、新模式）導向的并購重組；新三板機會再累積；境外上市熱度再啟。
2018年A股市場整體將會呈現震蕩上漲的格局，經濟增長雖然存在一定的不確定性，但是不存在失速的可能，更多的是以消費和第三產業為代表的經濟韌性和活力，對A股市場至少不會形成明顯的負面影響。而我國權益投資占大類資產配置的比例大概率會進一步提升，為A股市場的震蕩上行提供條件。2018年的市場風格，應該不會繼續極端分化，而是往中間靠攏。
私募行業2018年也將發生很多變化：行業整體還會繼續增長，大資管指導意見會倒逼機構資金涌向資本市場；私募股權占優，一方面是私募股權本身的性質更接近實體經濟，另一方面政策也在促使這種變化；市場優勝劣汰，龍頭占據先機。
看好未來，但不應該忽視風險。2018年，A股市場面臨的不確定性風險依然較多，如全球貨幣寬松全面結束可能對市場造成沖擊；金融監管、降杠桿的節奏和幅度超預期，可能導致信用、流動性環境過緊；美國加息、縮表、稅改進度超預期，引發資本回流美國，人民幣可能面臨貶值壓力；通脹水平超預期上行或維持高位，導致貨幣政策的運作空間不樂觀。面對這些可能的風險，我們不能手足無措，要做好預案，要積極應對，化不利為有利。
第四部分 2018的目標和策略
2018年盛世景將要繼續增長管理規模、提升管理業績。
募資方面，要持續開發并優化各類產品，滿足各類型投資人的需求，開拓優質客戶，推進投資人機構化，并深化與各類投資人的合作關系。
投資方面，一級市場要落實四大投資策略：精準把握IPO，大力推進產業并購，堅定布局新三板，積極試水境外投資。
2018年一級市場的產業投資布局將繼續堅持“六個中國”導向，并深耕18個細分賽道：美麗中國（清潔能源、稀土永磁、生態環保）、健康中國（精準醫療、新藥研發、健康服務）、科技中國（金融科技、大數據云計算、新一代通信）、智造中國（機器人、人工智能、新能源汽車）、文化中國（泛娛樂、傳媒營銷、教育）、消費中國（旅游休閑、電商、新零售）。
2018年二級市場要堅持以下三個投資策略：
1、新藍籌+真成長。新藍籌新在產品、模式、技術；真成長就是要有實實在在的業績。
2、業績為先、龍頭為重。在風險偏好沒有全面上升之前，肯定還是業績為先的。在供給側結構改革推動之下，龍頭企業會獲得溢價，這個溢價還不是指的資本市場溢價，是指它在產業里面有定價的優勢和市場份額的優勢。此外，即使是新經濟，同樣應該選擇龍頭為主。
3、價值發現+價值創造。價值發現就是站在二級的角度，找到股票本身的價值；價值創造的意思是說，我們要幫助被投企業提升管理水平，提升企業價值。
第五部分 我們的未來
第一，時代芳華。（1）國運，我認為中國正迎來一個新時代，中國在全世界的地位快速提升是有目共睹的，這個是迎來新的國運的表現；（2）經濟，中國經濟的內生動力、技術的創新能力以及中國的企業家精神都是強大且堅韌的；（3）資本市場，目前資本市場總市值僅68萬億，證券化率70%左右，與發達國家證券化率100%-150%相比，中國資本市場有著巨大的發展空間；（4）私募行業，這個行業發展到11萬億僅用了十年時間，相對于金融業總資產250萬億來講，私募行業發展潛力巨大，前景可期。
第二，盛世景的“四化”理想，我們要成為綜合化、集團化、公眾化、國際化的資產管理機構。雖然發展當中會遇到政策變化，會經受市場挑戰，但從本質上來講，我們的理想是有堅實的市場基礎的，是符合整個行業發展方向的，也是符合我們盛世景人共同愿景的。
最后，重溫三力協同。首先我們要有心力，要志存高遠，我們要用偉大、長遠的理想激勵自己，克服艱難險阻，如果每個人都有這種理想、信念和追求，自然就會有責任感、事業心和擔當精神；其次要有腦力，資本市場波譎云詭，私募行業也是險象迭生，尤其是面對政策變化、市場動蕩，我們需要冷靜、敏銳和智慧；最后是體力，我一直相信天道酬勤，在我們具備了理想和智慧之后，執行力、勤奮和合作就顯得至關重要。
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真誠地希望我們盛世景人志存高遠、敏銳智慧、勤奮協作！從我的角度、公司的角度，都會給每個人創造機會，讓我們的員工有更多的參與感和獲得感。我們完全可以樂觀地看待中國經濟，樂觀地看待中國資本市場，樂觀地看待私募行業，也樂觀地看待盛世景“四化”的
