2016年12月16日，銅板街金融科技集團(tuán)主辦的“一路銅行•機(jī)遇共贏——2016年銅板街合作伙伴大會(huì)”在杭州舉行。盛世景資產(chǎn)管理集團(tuán)董事長(zhǎng)吳敏文先生出席大會(huì)并發(fā)表主題為“金融科技＋ 中國(guó)資產(chǎn)管理發(fā)展新機(jī)遇”的演講。演講從政策監(jiān)管與股權(quán)投資兩個(gè)角度，深入分析了當(dāng)前資產(chǎn)管理行業(yè)的困境與機(jī)遇、金融科技與資產(chǎn)管理行業(yè)的關(guān)系，并系統(tǒng)闡述了盛世景在金融科技領(lǐng)域的投資策略及整合戰(zhàn)略。
以下是吳敏文先生演講實(shí)錄：
我本人之前在中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)期工作過(guò)，有監(jiān)管工作背景。10年前又創(chuàng)立了盛世景資產(chǎn)管理集團(tuán)，主要從事股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者。因此，我今天就從政策監(jiān)管和股權(quán)投資這兩個(gè)角度，分四個(gè)方面來(lái)跟大家分享一下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和金融科技如何結(jié)合。
第一，資產(chǎn)管理行業(yè)的困境與機(jī)遇
大家先來(lái)看一組讓人印象深刻的數(shù)據(jù)：中國(guó)銀行業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了200萬(wàn)億，中國(guó)A股市場(chǎng)的總市值有50萬(wàn)億左右，這是第一個(gè)數(shù)據(jù)。第二個(gè)數(shù)據(jù)是中國(guó)現(xiàn)在的GDP將近70萬(wàn)億。從這兩個(gè)數(shù)據(jù)可以看出兩個(gè)特點(diǎn)：一是資本市場(chǎng)和銀行體系相比還很弱小，另外一點(diǎn)是以銀行為代表的傳統(tǒng)金融體系，在整個(gè)社會(huì)的融資結(jié)構(gòu)所占比重太大，普惠金融和中小微企業(yè)的金融發(fā)展嚴(yán)重不足。
這首先體現(xiàn)在整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的管理規(guī)模：到2016年10月份，整個(gè)中國(guó)私募基金的管理規(guī)模超過(guò)了公募基金，兩者合計(jì)管理規(guī)模約16萬(wàn)億，而在整個(gè)銀行業(yè)200萬(wàn)億的總資產(chǎn)里，銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模大概26萬(wàn)億，因此整個(gè)資產(chǎn)管理的需求依然非常旺盛，空間相當(dāng)巨大。
而從供給端來(lái)講，近年來(lái)收益率持續(xù)下行，前幾年信托產(chǎn)品平均收益率達(dá)到12%-15%，現(xiàn)在基本上只有5-6%。無(wú)論是從銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是信托，或是國(guó)債收益率都在持續(xù)下行。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不斷地往下走，這樣的情況下整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)都面臨考驗(yàn)，這是供給端的趨勢(shì)。
但從金融行業(yè)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，這個(gè)洼地又帶來(lái)了巨大的機(jī)遇。我國(guó)非存款的金融資產(chǎn)占個(gè)人財(cái)富的比重中國(guó)只有24%，美國(guó)是80%。在對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)和獲得資金支持方面，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP占65%，提供的就業(yè)占75%，但獲得貸款余額只有24%。這說(shuō)明什么？說(shuō)明大量的國(guó)有企業(yè)無(wú)效地或者低效地占用金融資源，而對(duì)GDP和就業(yè)貢獻(xiàn)最大的中小企業(yè)，獲得傳統(tǒng)金融體系的支持是不夠的。從這個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)金融體制的改革仍然任重道遠(yuǎn)。
另外，保險(xiǎn)行業(yè)的覆蓋深度在中國(guó)也非常低。目前，中國(guó)保險(xiǎn)深度只有3.59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)的7.5%和韓國(guó)的11.2%。而在汽車(chē)消費(fèi)金融的滲透率，中國(guó)在幾個(gè)大的國(guó)家里面也是最低的，只有33%，低于德國(guó)的65%，也低于美國(guó)的80%。
上述事實(shí)和數(shù)據(jù)表明：整個(gè)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)供給端有巨大的洼地，而這個(gè)洼地就是機(jī)會(huì)。
我們還可以補(bǔ)充些數(shù)據(jù)。美國(guó)私募基金管理的總規(guī)模是10萬(wàn)億美金，但中國(guó)到今年10月份私募超過(guò)公募也才8萬(wàn)億人民幣，不到美國(guó)的十分之一，而中國(guó)的2015年的GDP是美國(guó)的64%，差異很大。所以，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著巨大的機(jī)遇，但是又面臨著很多的困境，例如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，資產(chǎn)的供給不足，覆蓋深度不足等。
第二，是金融科技與資產(chǎn)管理行業(yè)的契合
金融科技與資產(chǎn)管理行業(yè)或者說(shuō)跟整個(gè)金融資產(chǎn)的供給，有非常重要的關(guān)系。
首先，最重要的一點(diǎn)是減少供給和需求之間的信息不對(duì)稱(chēng)。比如黨中央國(guó)務(wù)院三令五申要求商業(yè)銀行為中小微企業(yè)提供貸款，可是我們所接觸的所有銀行都非常清楚，中小微企業(yè)的貸款很難做。因?yàn)殂y行要考慮成本和產(chǎn)出，而獲取中小微企業(yè)和個(gè)人用戶(hù)的信息非常難，成本很高。所以，金融科技首先要在金融領(lǐng)域解決供給和需求之間信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。減少信息不對(duì)稱(chēng)必然會(huì)提高決策效率、減少道德風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
其次，資產(chǎn)管理行業(yè)可以從三個(gè)維度真正利用大數(shù)據(jù)。這三個(gè)維度是指單體大數(shù)據(jù)分析、平臺(tái)自身大數(shù)據(jù)分析和群體大數(shù)據(jù)分析。個(gè)體的大數(shù)據(jù)分析現(xiàn)在已經(jīng)非常厲害了，個(gè)人信譽(yù)怎么樣，大數(shù)據(jù)是一清二楚的；比如微信可以根據(jù)某人一年收發(fā)紅包的量給他發(fā)貸款等等。平臺(tái)大數(shù)據(jù)通過(guò)數(shù)據(jù)的積累和分析，可以全面、及時(shí)把握平臺(tái)各項(xiàng)激勵(lì)手段和措施的客觀效果，不斷改進(jìn)自身的服務(wù)能力，提升客戶(hù)的滿意度。而群體大數(shù)據(jù)分析有助于決策者和經(jīng)營(yíng)者及時(shí)把握投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變，把握因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、宏觀政策等因素造成的資產(chǎn)供給者風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的變化。
再次，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，還可以延伸應(yīng)用場(chǎng)景。大數(shù)據(jù)的特性決定了它可以應(yīng)用于社會(huì)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方方面面。比如，如果金融科技普及率足夠高，則監(jiān)管層應(yīng)能提前發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)聚集趨勢(shì)，避免斷崖式調(diào)整。在業(yè)務(wù)合作和拓展方面，云服務(wù)提供商通過(guò)為中小企業(yè)提供財(cái)務(wù)管理和ERP服務(wù)，掌握了中小企業(yè)一手財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而幫助銀行對(duì)接更多合格的中小企業(yè)資產(chǎn)包。基于大數(shù)據(jù)的人工智能在資產(chǎn)管理行業(yè)也有用武之地，當(dāng)前美國(guó)證券市場(chǎng)70%的交易是通過(guò)量化算法自動(dòng)完成，未來(lái)人工智能投顧必將逐漸滲透到其他資產(chǎn)類(lèi)別的配置中。
最后，金融科技將助力傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。大家知道我們的大型國(guó)有銀行，客戶(hù)的覆蓋面是比較廣的，但中西部很多中小銀行，沒(méi)有辦法在現(xiàn)有的技術(shù)基礎(chǔ)之上對(duì)客戶(hù)進(jìn)行非常認(rèn)真、非常細(xì)致而且基于大數(shù)據(jù)的個(gè)人信息及征信的判斷，但金融科技完全可以。不僅如此，金融科技能發(fā)揮作用的領(lǐng)域非常多，包括優(yōu)化銀行的內(nèi)部管理的流程，改變銀行的傳統(tǒng)運(yùn)行模式，全面提升內(nèi)部的決策效率等。舉例來(lái)說(shuō)，金融科技通過(guò)金融資產(chǎn)的交易或者銀銀平臺(tái)能夠盤(pán)活銀行的存量資產(chǎn)。我前天跟工商銀行有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)交流這個(gè)問(wèn)題時(shí)了解到，他們最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是個(gè)人住房按揭貸款，不良率只有0.3%，他們很想把這個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)導(dǎo)到交易所來(lái)，但這件事必須靠金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，必須以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，因?yàn)閱蝹€(gè)投資者沒(méi)辦法把每一個(gè)按揭貸款客戶(hù)的數(shù)據(jù)全部摸透。
保險(xiǎn)行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)很多新的應(yīng)用場(chǎng)景，包括現(xiàn)在銅板街和多家保險(xiǎn)公司正在合作的一些新的產(chǎn)品，只要以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，各種各樣的場(chǎng)景就可以產(chǎn)生各種各樣的新的險(xiǎn)種出來(lái)。所以，我認(rèn)為金融科技完全可以幫助傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展業(yè)務(wù)，提升管理，改善決策，降低風(fēng)險(xiǎn)，這是有很重要的，也是非常有價(jià)值的。
第三，理解金融政策，在科技的發(fā)展、行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管中找到平衡
大家知道最近這兩年互聯(lián)網(wǎng)金融概念風(fēng)起云涌，發(fā)展也很快，但是在發(fā)展中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，從去年開(kāi)始，各級(jí)政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)某些互聯(lián)網(wǎng)金融的違法違規(guī)行為進(jìn)行了重點(diǎn)治理。我們?cè)趺纯创袠I(yè)的發(fā)展和監(jiān)管的匹配，這是一個(gè)很重要的問(wèn)題，是一個(gè)高度政策性的領(lǐng)域。監(jiān)管部門(mén)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融下重手，當(dāng)然有它的原因，行業(yè)里面確實(shí)出現(xiàn)了一些亂象，比方說(shuō)為自身平臺(tái)的融資，自建資金池，投資者的風(fēng)險(xiǎn)匹配度不夠等等。
而到了今天這個(gè)時(shí)候，我們可以看到，經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)時(shí)間的清理整頓，大家的認(rèn)識(shí)相對(duì)比較一致。這里列舉三位資深專(zhuān)家的一些說(shuō)法，一個(gè)是謝平，他的觀點(diǎn)是任何監(jiān)管阻擋不了金融科技的進(jìn)步，監(jiān)管只會(huì)協(xié)助行業(yè)進(jìn)行規(guī)范和透明。第二是潘功勝，央行的副行長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)小組的組長(zhǎng)，他強(qiáng)調(diào)是打擊非法、保護(hù)合法。另外一個(gè)是廖岷，他強(qiáng)調(diào)要在整頓和支持之間找到平衡。我們整個(gè)行業(yè)的從業(yè)者以及監(jiān)管部門(mén)在科技的發(fā)展、行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管的需要中間找一個(gè)平衡，這個(gè)平衡不是單方面的等待央行、銀監(jiān)會(huì)出政策，而應(yīng)該是行業(yè)和監(jiān)管部門(mén)不斷的互動(dòng)、信息溝通和交流的過(guò)程。現(xiàn)在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)打擊和整頓的高峰已經(jīng)過(guò)了，現(xiàn)在處于在重拳整頓之后重新梳理行業(yè)、重新梳理模式，保護(hù)合法的，選擇一批好孩子、好公司鼓勵(lì)它發(fā)展，以它們來(lái)帶動(dòng)整個(gè)金融科技真正的長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康的發(fā)展。我認(rèn)為現(xiàn)在處于這樣一個(gè)階段。
因此，在良莠不齊風(fēng)起云涌的政策背景下，整個(gè)行業(yè)格局會(huì)發(fā)生演變。這個(gè)格局就是隨著監(jiān)管的落地和嚴(yán)格的執(zhí)行，優(yōu)勝劣汰將會(huì)加速，行業(yè)環(huán)境會(huì)被凈化，更多的需求，不管是資產(chǎn)供給方還是資產(chǎn)需求方都會(huì)上線。
第四，盛世景作為全產(chǎn)業(yè)鏈的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，如何布局金融科技整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資
最后和大家分享一下我們作為一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的資產(chǎn)管理公司，如何布局整個(gè)金融科技領(lǐng)域。我想告訴大家，我的三個(gè)基本指導(dǎo)方針，第一個(gè)是在行業(yè)整頓的時(shí)候，我們抓住這個(gè)領(lǐng)域的根本價(jià)值，認(rèn)清未來(lái)的方向，明確并堅(jiān)守金融科技的路子。從本質(zhì)上來(lái)講金融科技一定是個(gè)風(fēng)口，一定是長(zhǎng)期持續(xù)壯大發(fā)展的賽道。大家知道做投資的首先是選賽道，我堅(jiān)定不移地堅(jiān)持這一點(diǎn)，我自己考察過(guò)不少金融科技企業(yè)，我認(rèn)為這種商業(yè)模式是有它的必然性，有它的持續(xù)性。
第二個(gè)，在市場(chǎng)的波動(dòng)當(dāng)中，要逆勢(shì)布局，在波動(dòng)當(dāng)中占據(jù)未來(lái)行業(yè)的橋頭堡。在清理整頓之后，找到真正的好公司，找到龍頭的潛質(zhì)，有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力的企業(yè)，堅(jiān)定地布局。第三個(gè)我認(rèn)為傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的改革是金融科技大發(fā)展的重大機(jī)遇，我覺(jué)得金融科技的發(fā)展，真正的重大機(jī)遇不是動(dòng)輒就要顛覆傳統(tǒng)金融體系，而是對(duì)傳統(tǒng)金融體系的融合和互動(dòng)，這個(gè)是更有價(jià)值的。所以何俊（銅板街金融科技集團(tuán)創(chuàng)始人）一直提出的為中西部銀行提供助貸服務(wù)，這個(gè)提法非常正確。我們一定要看到傳統(tǒng)銀行體系、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司體系和金融科技的結(jié)合，這才是我們真正的巨大發(fā)展機(jī)遇。
具體怎么布局，我的理念是PE的眼光、投行的思維、副董事長(zhǎng)的角色.所謂PE的眼光是看到金融科技這個(gè)賽道長(zhǎng)遠(yuǎn)的前景。所謂投行的思維是什么概念呢？我們投資任何一個(gè)項(xiàng)目要考慮到這個(gè)項(xiàng)目或者說(shuō)這個(gè)領(lǐng)域在中國(guó)資本市場(chǎng)的證券化的路徑，整個(gè)投資交易應(yīng)該如何安排，而副董事長(zhǎng)的理念則是指我們投資一個(gè)企業(yè)以后，會(huì)為企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，在資本方面出謀劃策，保駕護(hù)航。
盛世景投資銅板街，我們是怎么考慮的？我覺(jué)得首先以產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的方式，戰(zhàn)略性地入股銅板街。然后幫助銅板街與一些金融科技行業(yè)的優(yōu)秀上市公司和其他的合作伙伴建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，這是第一步。第二步，以這個(gè)為基礎(chǔ)，我們將圍繞銅板街成立一支金融科技產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)整個(gè)這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的其他的企業(yè)，進(jìn)行股權(quán)投資，投貸聯(lián)動(dòng)的布局。以銅板街平臺(tái)為核心，圍繞整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，并科學(xué)規(guī)劃登陸資本市場(chǎng)的路徑。我們做投資，追求資本回報(bào)是一方面，但是更重要的一個(gè)方面是投資一個(gè)企業(yè)，能夠把這個(gè)賽道和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈做通，這樣的話整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游本身會(huì)產(chǎn)生更大的價(jià)值。我們聯(lián)合了銀行、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)共同參與本次投資，并帶著他們一起來(lái)圍繞著銅板街，進(jìn)行戰(zhàn)略性投資、整合及業(yè)務(wù)層面的合作，真正讓整個(gè)傳統(tǒng)金融體系中的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和以銅板街為代表的金融科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)合在一起，創(chuàng)造互贏的格局。
