中國(guó)資本市場(chǎng)三十而立，風(fēng)華正茂。改革不斷加速，注冊(cè)制即將全面推開(kāi)，再融資和并購(gòu)重組更加市場(chǎng)化，新三板煥然一新。
推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展一直是建設(shè)強(qiáng)大金融市場(chǎng)的重要一環(huán)。2004年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（“國(guó)九條”）。為全面貫徹落實(shí)“國(guó)九條”，2005年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)的通知》。這些重磅政策有力地推動(dòng)了資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展。時(shí)隔十幾年后，2020年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，再次從戰(zhàn)略高度強(qiáng)調(diào)發(fā)展資本市場(chǎng)的重大意義，并規(guī)劃了資本市場(chǎng)的遠(yuǎn)大的前景。
新《證券法》及注冊(cè)制的實(shí)施是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上的重大事件。2019年12月，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了修訂后的《中華人民共和國(guó)證券法》（新證券法），并于2020年3月1日開(kāi)始實(shí)施。新證券法的核心內(nèi)容之一是全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制度。新證券法在總結(jié)上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，按照全面推行注冊(cè)制的基本定位，對(duì)證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善。
繼科創(chuàng)板之后，2020年8月24日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)正式上市。在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制改革的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，其他板塊的注冊(cè)制改革漸行漸近。
在積極推進(jìn)注冊(cè)制改革的同時(shí)，存量上市公司的再融資制度也在不斷完善，包括簡(jiǎn)化發(fā)行條件、支持上市公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者、延長(zhǎng)非公開(kāi)發(fā)行批文的有效時(shí)限。完善后的再融資制度不僅有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)做大做強(qiáng)，更有利于上市公司借助資本市場(chǎng)完成重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)永恒的主題。今年10月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，明確要求促進(jìn)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，要求充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組主渠道作用，鼓勵(lì)上市公司盤(pán)活存量、提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型發(fā)展；完善上市公司資產(chǎn)重組、收購(gòu)和分拆上市等制度，豐富支付及融資工具，激發(fā)市場(chǎng)活力。注冊(cè)制下的并購(gòu)重組堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。
2020年，“新三板”改革力度空前。主要舉措包括：在新三板掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司，可以申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層；優(yōu)化定向發(fā)行制度，取消35人限制、引入自辦發(fā)行、允許掛牌同時(shí)定向發(fā)行；優(yōu)化投資者適當(dāng)性制度和交易制度安排，精選層采取連續(xù)競(jìng)價(jià)；建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制，符合條件的精選層公司可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市；鼓勵(lì)公募基金投資于精選層掛牌股票。
近年來(lái)，私募基金快速發(fā)展，已經(jīng)成為推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)、上市的重要推動(dòng)力量。私募股權(quán)基金在提高直接融資比例、降低杠桿率、促進(jìn)創(chuàng)新方面具有不可替代的作用，監(jiān)管部門(mén)也在不斷完善創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道，努力打造“投資－退出－再投資”良性循環(huán)通道，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本形成。
剛剛發(fā)布的“十四五規(guī)劃”對(duì)資本市場(chǎng)提出了更高的要求，資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的制度、機(jī)制和體系正在加速形成。在注冊(cè)制有力的推動(dòng)下，多層次的資本市場(chǎng)和私募股權(quán)基金支持創(chuàng)新的功能將得到更好地發(fā)揮，直接融資比重將不斷提高。
附件：
2020年以來(lái)資本市場(chǎng)主要政策匯總
1月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號(hào)—定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)和發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》等4件新三板改革配套規(guī)則
本次修訂定向發(fā)行格式準(zhǔn)則，主要依據(jù)《公眾公司辦法》，調(diào)整了以下幾方面內(nèi)容：一是統(tǒng)一定向發(fā)行的要求，將信息披露及申報(bào)文件要求的適用范圍擴(kuò)大至全體公眾公司；二是完善信息披露內(nèi)容，明確了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)等方面的披露要求，細(xì)化了募集資金用途等披露要求；三是督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，補(bǔ)充了對(duì)中介機(jī)構(gòu)發(fā)表意見(jiàn)的要求；四是繼續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，明確掛牌公司申請(qǐng)定向發(fā)行需要履行行政許可的，由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司先行出具自律監(jiān)管意見(jiàn)，作為申請(qǐng)行政許可的必備文件。
1月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號(hào)——向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票說(shuō)明書(shū)》等兩件新三板改革配套規(guī)則
本次發(fā)布公開(kāi)發(fā)行格式準(zhǔn)則，主要依據(jù)《公眾公司辦法》，規(guī)范了以下幾方面內(nèi)容：一是提出公開(kāi)發(fā)行信息披露的總體要求，明確發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)相關(guān)各方的主體責(zé)任；二是明確公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)的披露內(nèi)容和章節(jié)設(shè)置要求，要求發(fā)行人重點(diǎn)披露業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和募集資金運(yùn)用等方面信息；三是規(guī)定公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)文件的制作和報(bào)送要求，并列明申請(qǐng)文件目錄。
2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則
此次再融資制度部分條款調(diào)整的內(nèi)容主要包括：
一是精簡(jiǎn)發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面。取消創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。
二是優(yōu)化非公開(kāi)制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。上市公司董事會(huì)決議提前確定全部發(fā)行對(duì)象且為戰(zhàn)略投資者等的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日；調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格由不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折；將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制；將主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過(guò)10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過(guò)35名。
三是適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。
2月29日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》
《通知》提出，要穩(wěn)步推進(jìn)證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制。一是分步實(shí)施股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制改革。證監(jiān)會(huì)要會(huì)同有關(guān)方面，進(jìn)一步完善科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則，提高注冊(cè)審核透明度，優(yōu)化工作程序。研究制定在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制的總體方案，并積極創(chuàng)造條件，適時(shí)提出在證券交易所其他板塊和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所實(shí)行股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制的方案，相關(guān)方案經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。在證券交易所有關(guān)板塊和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制前，繼續(xù)實(shí)行核準(zhǔn)制。二是落實(shí)好公司債券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制要求。依據(jù)修訂后的證券法規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)證監(jiān)會(huì)或國(guó)家發(fā)展改革委注冊(cè)。三是完善證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)程序。
3月6日，證監(jiān)會(huì)修訂完善創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策引導(dǎo)投長(zhǎng)、投早、投中小、投科技
為進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道，暢通“投資－退出－再投資”良性循環(huán)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本形成，更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于支持中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用，通過(guò)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金助力疫情防控，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，證監(jiān)會(huì)對(duì)反向掛鉤政策作了修訂完善：
一是簡(jiǎn)化反向掛鉤政策適用標(biāo)準(zhǔn)。明確創(chuàng)業(yè)投資基金項(xiàng)目投資時(shí)滿足“早期企業(yè)”、“中小企業(yè)”、“高新技術(shù)企業(yè)”三個(gè)條件之一即可享受反向掛鉤政策，并刪除基金層面“對(duì)早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的合計(jì)投資金額占比50%以上”的要求。
二是為激活大宗交易方式下受讓方的交易動(dòng)力，通過(guò)同步修訂證券交易所實(shí)施細(xì)則，完善大宗交易環(huán)節(jié)反向掛鉤政策，取消減持受讓方鎖定期限制。
三是加大對(duì)專注于長(zhǎng)期投資的基金優(yōu)惠力度，允許投資期限在五年以上的創(chuàng)業(yè)投資基金鎖定期滿后減持比例不受限制。
四是合理調(diào)整期限計(jì)算方式，投資期限截至點(diǎn)由“發(fā)行申請(qǐng)材料受理日”修改為“發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行日”。
五是拓寬享受反向掛鉤政策的適用主體，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)依法備案的私募股權(quán)投資基金參照適用。
3月13日，證監(jiān)會(huì)明確取消證券公司外資股比限制
按照國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一部署，落實(shí)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議要求，經(jīng)統(tǒng)籌研究，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實(shí)際控制人的申請(qǐng)。
3月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》
《指引》進(jìn)一步明確了科創(chuàng)屬性的企業(yè)的內(nèi)涵和外延，提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系采用“常規(guī)指標(biāo)+例外條款”的結(jié)構(gòu)，包括3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)和5項(xiàng)例外條款。企業(yè)如同時(shí)滿足3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，即可認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性；如不同時(shí)滿足3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，但是滿足5項(xiàng)例外條款的任意1項(xiàng)，也可認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性。這種指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)在確保科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)過(guò)程具有較高可操作性的同時(shí)，又保留了一定的彈性空間，體現(xiàn)增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)包容性的改革導(dǎo)向。
3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)分別是“研發(fā)投入金額或研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例”、“發(fā)明專利”、“營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”。上述3項(xiàng)指標(biāo)主要側(cè)重反映企業(yè)的研發(fā)投入、成果產(chǎn)出及其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際影響，能夠較為全面地衡量企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)出及科技含量。其中“最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000萬(wàn)元以上”“形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項(xiàng)以上”和“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元”等具體數(shù)據(jù)指標(biāo)的選取，是在對(duì)已上市、已申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的情況以及正在輔導(dǎo)備案環(huán)節(jié)企業(yè)統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，經(jīng)反復(fù)測(cè)算、綜合權(quán)衡確定的。相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的設(shè)定，進(jìn)一步強(qiáng)化了科創(chuàng)板企業(yè)應(yīng)有的科技創(chuàng)新屬性，既體現(xiàn)了堅(jiān)守科創(chuàng)板定位的總體要求，又與我國(guó)企業(yè)和科技發(fā)展的實(shí)際情況相適應(yīng)。
5項(xiàng)“例外條款”主要是對(duì)《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》中“優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)到科創(chuàng)板發(fā)行上市”的進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，是對(duì)3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，在實(shí)踐中會(huì)從嚴(yán)把握。
3月27日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）
日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，明確了具有科創(chuàng)屬性企業(yè)的內(nèi)涵和外延，同時(shí)規(guī)定支持和鼓勵(lì)符合科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。
上交所本次發(fā)布的《暫行規(guī)定》，是按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》的精神和要求制定的，細(xì)化了科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板服務(wù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的包容性；將科創(chuàng)屬性指標(biāo)評(píng)價(jià)體系與科創(chuàng)板定位把握相對(duì)應(yīng)；在此基礎(chǔ)上，精簡(jiǎn)優(yōu)化了科創(chuàng)板定位把握中有關(guān)自我評(píng)估、核查把關(guān)、審核問(wèn)詢的程序和要求。
4月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》
《指引》主要作出如下安排：一是明確管理人要求和可參與投資的基金類型。要求基金管理人應(yīng)具備相應(yīng)投研能力，配備充足的投研人員。可參與投資的基金類型為股票基金、混合基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他基金。二是嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)定基金的投資范圍僅限于精選層股票。要求基金管理人在機(jī)構(gòu)內(nèi)控、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申贖管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具、估值披露等方面加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，采用公允估值方法估值并依照我會(huì)規(guī)定在法定情形下啟用側(cè)袋機(jī)制。要求基金管理人嚴(yán)格做好信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示，切實(shí)做好投資者適當(dāng)性管理。要求存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票。
6月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》
《指導(dǎo)意見(jiàn)》主要內(nèi)容包括三個(gè)方面。一是基本原則。建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制將堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向、統(tǒng)籌兼顧、試點(diǎn)先行、防控風(fēng)險(xiǎn)的原則。二是主要制度安排。對(duì)轉(zhuǎn)入板塊的范圍、轉(zhuǎn)板上市條件、程序、保薦要求、股份限售等事項(xiàng)作出原則性規(guī)定。三是監(jiān)管安排。明確證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中介機(jī)構(gòu)等有關(guān)各方的責(zé)任。對(duì)轉(zhuǎn)板上市中的違法違規(guī)行為，依法依規(guī)嚴(yán)肅查處。
6月5日，上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》
《通知》對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對(duì)賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，做出了針對(duì)性安排。發(fā)布《通知》的主要目的，旨在持續(xù)增強(qiáng)科創(chuàng)板相關(guān)制度安排的包容性和適應(yīng)性，進(jìn)而將吸引優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)類紅籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板、促進(jìn)科創(chuàng)板市場(chǎng)做優(yōu)做大等現(xiàn)實(shí)需要落到實(shí)處。
6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則
修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》共七章、七十五條。主要內(nèi)容包括：一是精簡(jiǎn)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件，將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)調(diào)按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財(cái)務(wù)規(guī)范性問(wèn)題。二是對(duì)注冊(cè)程序作出制度安排，實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化和全流程公開(kāi)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高審核透明度。三是強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披露方面的責(zé)任，制定針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的差異化信息披露規(guī)則。四是明確市場(chǎng)化發(fā)行承銷的基本規(guī)則，并規(guī)定定價(jià)方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例等事項(xiàng)應(yīng)同時(shí)遵守深交所相關(guān)規(guī)定。五是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》共七章、九十三條。主要內(nèi)容包括：一是明確適用范圍，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證等證券品種的，適用《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》。二是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。三是明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序，深交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序。四是強(qiáng)化信息披露要求，要求有針對(duì)性地披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略等信息，充分揭示可能對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性以及未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。五是對(duì)發(fā)行承銷作出特別規(guī)定，就發(fā)行價(jià)格、定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、交易方式等作出專門(mén)安排。六是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
修改完善后的《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》共三十五條。主要內(nèi)容包括：一是明確適用原則，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)遵守上市公司持續(xù)監(jiān)管的一般規(guī)定，但《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》另有規(guī)定的除外。二是明確公司治理相關(guān)要求，并針對(duì)存在特別表決權(quán)股份的公司作出專門(mén)安排。三是建立具有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)定位和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露，突出控股股東、實(shí)際控制人等關(guān)鍵少數(shù)的信息披露責(zé)任。四是明確股份減持要求，適當(dāng)延長(zhǎng)未盈利企業(yè)控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高的持股鎖定期。五是完善重大資產(chǎn)重組制度，明確創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)重組涉及發(fā)行股票的實(shí)行注冊(cè)制，并規(guī)定重組標(biāo)的資產(chǎn)要求等。六是調(diào)整股權(quán)激勵(lì)制度，擴(kuò)展可以成為激勵(lì)對(duì)象的人員范圍，放寬限制性股票的價(jià)格限制，并進(jìn)一步簡(jiǎn)化限制性股票的授予程序。
本次《保薦辦法》修訂的主要內(nèi)容有：一是與新《證券法》保持協(xié)調(diào)銜接，調(diào)整審核程序相關(guān)條款，完善保薦代表人管理。二是落實(shí)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革要求，明確發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦工作的相關(guān)要求，細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。三是強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制要求，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，推動(dòng)行業(yè)自發(fā)形成合規(guī)發(fā)展、履職盡責(zé)的內(nèi)生動(dòng)力和自我約束力。四是加大問(wèn)責(zé)力度，豐富監(jiān)管措施類型，提高違法違規(guī)成本。
6月12日，深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排
深交所本次集中發(fā)布的主要業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)管理辦法》《行業(yè)咨詢專家?guī)旃ぷ饕?guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)特別規(guī)定》等8項(xiàng)。
此外，還同步發(fā)布18項(xiàng)配套業(yè)務(wù)細(xì)則、指引和通知，進(jìn)一步明確細(xì)化上位法及主要業(yè)務(wù)規(guī)則中相關(guān)制度安排，包括《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》《創(chuàng)業(yè)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂）》《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》《創(chuàng)業(yè)板股票首次公開(kāi)發(fā)行上市審核問(wèn)答》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問(wèn)答》等。
7月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》
修改完善后的《科創(chuàng)板再融資辦法》共七章、九十三條，主要包括以下內(nèi)容：一是明確適用范圍，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證等證券品種的，適用《科創(chuàng)板再融資辦法》。二是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件。區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。三是明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序。上交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序。四是強(qiáng)化信息披露要求，要求有針對(duì)性地披露行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式、公司治理等內(nèi)容，充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等信息。五是對(duì)發(fā)行承銷作出特別規(guī)定，就發(fā)行價(jià)格、定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、交易方式等作出專門(mén)安排。六是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
7月3日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》
一是優(yōu)化詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度。其一，做好與新《證券法》的銜接，將征求意見(jiàn)稿中“非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓”的表述，調(diào)整為“向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)轉(zhuǎn)讓”（以下簡(jiǎn)稱詢價(jià)轉(zhuǎn)讓），以更準(zhǔn)確地體現(xiàn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，便于市場(chǎng)理解。其二，簡(jiǎn)化詢價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，取消征集轉(zhuǎn)讓意向環(huán)節(jié)及相應(yīng)信息披露要求，提高轉(zhuǎn)讓效率。其三，增加履約保障措施，要求出讓方申報(bào)鎖定擬轉(zhuǎn)讓股份額度，受讓方無(wú)正當(dāng)理由不得放棄認(rèn)購(gòu)。另外，還為中長(zhǎng)期資金參與受讓預(yù)留了制度空間。
二是細(xì)化配售方式減持制度。其一，確定配售對(duì)象，參與配售的股東應(yīng)當(dāng)以股權(quán)登記日登記在冊(cè)的科創(chuàng)公司股東為配售對(duì)象進(jìn)行配售，股權(quán)登記日在配售計(jì)劃公告中披露。其二，規(guī)定申購(gòu)方式，配售對(duì)象擬認(rèn)購(gòu)股份的，應(yīng)當(dāng)于股權(quán)登記日后的第5個(gè)交易日通過(guò)本所系統(tǒng)申購(gòu)。其三，明確認(rèn)購(gòu)不足的處理，配售對(duì)象認(rèn)購(gòu)不足的，參與配售的股東按比例出售。其四，明確市場(chǎng)預(yù)期，參與配售的股東需申請(qǐng)鎖定擬配售股份額度，并承諾有足額股份可供配售；同時(shí)，增加配售權(quán)比例披露要求。
7月22日，上交所修訂上證綜合指數(shù)編制方案
為提升指數(shù)編制的科學(xué)性，增強(qiáng)指數(shù)的表征功能，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司今日宣布，將于2020年7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國(guó)際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn)，立足境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股計(jì)入指數(shù)時(shí)間，并納入科創(chuàng)板上市證券，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。
7月23日，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)發(fā)布
為及時(shí)反映科創(chuàng)板上市證券的表現(xiàn)，為市場(chǎng)提供投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司將于2020年7月22日收盤(pán)后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。
指數(shù)以2019年12月 31日為基日，基點(diǎn)為 1000 點(diǎn)。樣本空間包含科創(chuàng)板上市的股票及紅籌企業(yè)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的存托憑證。考慮到科創(chuàng)板客觀發(fā)展情況及制度特點(diǎn)，現(xiàn)階段新股上市滿6個(gè)月后納入樣本空間，待科創(chuàng)板上市滿12個(gè)月的證券達(dá)100只-150只后調(diào)整為上市滿12個(gè)月后納入，另外對(duì)大市值公司設(shè)置差異化的納入時(shí)間安排。經(jīng)流動(dòng)性篩選后，以市值指標(biāo)進(jìn)行選樣，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的客觀表征。采用自由流通股本加權(quán)，為避免個(gè)股權(quán)重過(guò)大對(duì)指數(shù)的影響，設(shè)置一定比例的個(gè)股權(quán)重上限。為適應(yīng)板塊快速發(fā)展階段的特點(diǎn)，及時(shí)納入代表性上市公司，建立季度定期調(diào)整機(jī)制。
8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利落地
2020年8月24日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式在深圳舉行。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴發(fā)表書(shū)面致辭，廣東省省委書(shū)記李希，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿出席上市儀式并致辭，廣東省省長(zhǎng)馬興瑞，深圳市委書(shū)記王偉中出席上市儀式。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委、全國(guó)人大常委會(huì)法工委、最高人民法院、國(guó)家發(fā)改委、科技部、工信部、商務(wù)部、國(guó)資委等單位有關(guān)負(fù)責(zé)同志出席上市儀式。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是黨中央、國(guó)務(wù)院做出的重要決策部署，是資本市場(chǎng)建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)，這對(duì)于完善我國(guó)資本市場(chǎng)體系、助力粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、乃至促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同交易所等有關(guān)各方，加快深化改革，持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)建設(shè)優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
9月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》
修訂內(nèi)容主要涉及以下方面：一是降低準(zhǔn)入門(mén)檻，便利投資運(yùn)作。將QFII、RQFII資格和制度規(guī)則合二為一，放寬準(zhǔn)入條件，簡(jiǎn)化申請(qǐng)文件，縮短審批時(shí)限，實(shí)施行政許可簡(jiǎn)易程序；取消委托中介機(jī)構(gòu)數(shù)量限制，優(yōu)化備案事項(xiàng)管理，減少數(shù)據(jù)報(bào)送要求。二是穩(wěn)步有序擴(kuò)大投資范圍。新增允許QFII、RQFII投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購(gòu)、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。QFII、RQFII可參與金融衍生品等的具體交易品種和交易方式，將本著穩(wěn)妥有序的原則逐步開(kāi)放，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)商中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局同意后公布。三是加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管。加強(qiáng)跨市場(chǎng)監(jiān)管、跨境監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，強(qiáng)化違規(guī)懲處，細(xì)化具體違規(guī)情形適用的監(jiān)管措施等。
10月9日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》頒布
《意見(jiàn)》從加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的高度，明確了提高上市公司質(zhì)量的總體要求，從提高上市公司治理水平、推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)、健全上市公司退出機(jī)制、解決上市公司突出問(wèn)題、提高上市公司及相關(guān)主體違法違規(guī)成本、形成提高上市公司質(zhì)量的工作合力等方面，對(duì)提高上市公司質(zhì)量作出了系統(tǒng)性、有針對(duì)性的部署安排，是今后一段時(shí)期推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。
